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中國時報【（筆者為摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧）】陸美貿易戰亂流，不僅拖累全球經濟，也逐漸影響美國經濟展望，以及企業投資意願，幸好美國民間消費維持平穩；為了預防經濟緊縮，美國聯準會官員持續釋出降息訊號，總統川普亦不斷敲邊鼓，美國聯準會今年底前貨幣政策持續趨於寬鬆的態勢不變。回顧過去歷史經驗，美國聯準會首次降息後，主要資產表現將因經濟動能走向而有所差異，通常在美國ISM製造業指數低於50景氣放緩下，債券在降息後之表現多優於股票；反之，降息後經濟加速成長，股票表現將較為突出。就投資角度來說，可以簡單下個結論，短線有利風險性資產，中長線宜增持債券，建議投資人布局焦點可放在高收益債券、多重收益型資產及美國複合收益等方向。短線來看，降息有助於支撐股市表現，今年底前風險性資產依舊值得期待；不過，企業獲利表現仍是投資人中長期應聚焦的重點；目前觀察美國企業第2季財報數據，許多企業皆面臨兩個相同問題，首先，收入增長放緩，第二，利潤率逐步下降。儘管如此，好消息是企業在股票回購上，仍維持相當強勁的動能，低預期下企業財報多超乎預期，支持美股維持相對亮眼表現，短期股市不至於出現太大風險，今年全年的企業獲利應該有機會優於市場預期。不過，企業挑戰可能於遞延至明年出現，理由是，分析師預期2020年企業獲利成長高達11％，在經濟增長逐步放緩以及成本上升的環境下，分析師的平均預期太過樂觀，卻也相對地推升未來的下行風險。衡量機會與風險，從亞洲投資人的觀點來看，有股有債的配置才是現階段最好的投資組合；以股票來講，高息股將能為投資者帶來較為穩定的收益；同時間，在獲利增長放緩的時候，股票價格上升的空間相對有限，股息更是整體收益或是整體回報的一個重要部分。美國聯準會採取寬鬆貨幣政策，隨著全球景氣放緩及貿易保護主義興盛，研究機構紛紛下修包含日本、澳洲、印度和俄羅斯等多國利率預估值，建議投資人不妨將多重資產投資策略、高收益債、美國複合收益債等資產納入旗下投組，中長期逐步增加債券配置，讓手中資產更為穩健，同時又能達到跟漲抗跌的效果。